光大证券研报示意，2025年8月国内挖掘机内销“淡季不淡”，非挖品类景气度显耀复苏。两会政策支抓力度较大，工程机械中期需求抓续复苏有保险。2025年8月挖掘机出口抓续增长，工程机械出海仍平坦大路。2025年8月电动装载机销量看护大幅晋升趋势，工程机械电动化有望加速。

　　【高端制造】8月国内工程机械“淡季不淡”，非挖品类内销景气度显耀复苏

　　2025年8月国内挖掘机内销“淡季不淡”，非挖品类景气度显耀复苏

　　2025年8月我国挖掘机（含出口）销量16523台，同比增长12.8%；其中内销7685台，同比增长14.8%。2025年1-8月我国挖掘机（含出口）销量154181台，同比增长17.2%；其中内销80628台，同比增长21.5%。非挖品类工程机械内销呈现显着复苏趋势，2025年8月装载机内销销量同比增长18.3%；深谷机内销销量同比增长16.1%；汽车起重机内销销量同比增长28.2%；履带起重机内销销量同比增长51.7%；随车起重机内销销量同比增长24.2%。

　　8月持续是工程机械市集的传统销售淡季，受高温、降雨等天气成分及工程施工节律放缓影响，销量常常会出现阶段性回落。但2025年8月，国内工程机械销量逆势阐明亮眼，呈现显耀的“淡季不淡”特征，印证了内需周期成就上行的趋势。从增长源看，咱们仍看好工程机械更新换代的抓续增长对工程机械的销量拉动。挖掘机等工程机械销量上一轮周期从15年底部快速增长，到21年头见顶，讨论到工程机械使用寿命持续为8-10年，咱们测算国内工程机械25年及后续几年存在复合30%傍边的替换量增长，有望对明天挖掘机销量酿成有劲支抓。此外，工程机械二手机多半出口国际发展中国度，客不雅上拉低了国内工程机械保有量，亦然撑抓新机销量的一个进击成分。

　　两会政策支抓力度较大，工程机械中期需求抓续复苏有保险

　　资金方面，2025年政府责任报告中建议本年拟刊行超恒久格番邦债1.3万亿元，比上年增多3000亿元；加速现实一批重心样子，推动“十四五”打算要紧工程获胜收官；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，同比增多5000亿元，重心用于投资建设、地盘收储和收购存量商品房、消化地方政府债务等。报告建议要加大财政政策逆周期调度力度，尤其是格番邦债、专项债券增发以及政府“化债”，有望对基建投资起到拉动后果，进而带动下流斥地需求。

　　结构方面，2025年政府责任报告建议要久了现实新式城镇化计谋，抓续股东城市更新和城镇老旧小区立异，加速健全城市防洪排涝体系，以及燃气、给排水、热力、地下管廊等建设；发展数字化、智能化基础才气，完善无抵制适老化配套才气。报告标明，政府将赓续加强城市基础才气建设参加，推动新式城镇化发展；尤其是在地下工程、市政建设、水利工程等鸿沟，对工程机械的需求将抓续增长。

　　2025年8月挖掘机出口抓续增长，工程机械出海仍平坦大路

　　2025年8月挖掘机出口销量8838台，同比增长11.1%。2025年1-8月挖掘机出口销量73553台，同比增长12.8%。2025年，我国工程机械出口濒临着俄乌局势变化，东南亚、非洲、中东市集基建与矿山机械需求晋升，泰西高端市集渗入率晋升等机遇与挑战，同期也濒临着中好意思关税不细目性风险。跟着我国工程机械龙头纷繁加大国际布局力度，我国工程机械出口有望看护增长趋势。

　　2025年8月电动装载机销量看护大幅晋升趋势，工程机械电动化有望加速

　　2025年8月电动装载机销量2477台，同比增长159.4%；电动化率达到了26.2%，同比晋升了14.8个百分点。2025年1-8月电动装载机销量18821台，同比增长154.8%；电动化率达到了22.6%，同比晋升了13.6个百分点。2025年政府责任报告中建议，要加速经济社会发展全面绿色转型，推动重心行业节能降碳立异，股东新动力开发哄骗；统筹产业结构颐养，股东绿色低碳发展。咱们以为绿色化、电动化是工程机械行业明天的重心发展地点之一，国内厂商借电动化东风不休超车，工程机械电动化程度有望加速股东，带来主机厂营收利润的进一步晋升。

　　风险分析：基建投资力度不足预期，工程机械国际出口不足预期🦄九游下载中心_九游游戏中心官网，行业价钱竞争加重，中好意思关税不细目性风险。