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（原标题：迅策科技三闯港交所🦄九游下载中心_九游游戏中心官网，3年半亏超4.5亿，62亿估值能否撑得住？）

文 | 张佳儒

港股阛阓中，二次递表并不极新，但三次递表还未上市的案例未几，迅策科技就是其中一例。

2025年9月22日，迅策科技这家手捏“国内资管行业及时数据基础体式市占率第一”头衔、背靠腾讯、高盛、云锋基金等明星鼓励的公司，再次向港交所递交招股书，这是其在2024年3月以及2024年9月两次递表失效后，第三次闯关港交所。

行业地位亮眼，明星鼓励加持，迅策科技依然未走出盈利窘境。2025年上半年，公司营收下滑，亏蚀加重，影响事迹的中枢方针下滑：付费客户从上年同期的169家下降至121家，降幅28%。

这并非短期波动，自2023年11月，公司完成最新一轮融资后，迅策科技部分事迹方针清晰增长压力，2024年营收增速放缓、亏蚀加大、行业市占率下滑。

值得眷注的是，迅策科技的估值曾统共大叫：2021年6月至2023年11月，投后估值从25.18亿元飙升至62.2亿元。

如今，当62.2亿元的估值遇到接续承压的策画数据，第三次递表早已超过单纯的上市诉求，而是成为一场要道的“估值申辩战”。

光环下的隐忧：从“增收不增利”到“营收下滑、亏蚀扩大”

迅策科技创立于2016年，以及时数据基础体式及分析惩办有筹划为中枢业务，要点客户是财富治理东谈主，比如保障公司、共同基金、银行财富治理部、证券商、企业财资、眷属办公室、高净值个东谈主等。

字据弗若斯特沙利文的贵府，迅策科技在国内财富治理行业的及时数据基础体式及分析阛阓中排行第一，阛阓份额为11.6%。

“行业第一”的光环背后，却是接续未破的亏蚀困局。

字据最新招股书，2022年至2024年，迅策科技营收永诀为2.88亿元、5.30亿元、6.32亿元，呈现增长状态。同期，公司期内亏蚀永诀为9651.2万元、6339.1万元、9784.5万元。

进入2025 年，迅策科技由2024年的“增收不增利”转动为“营收下滑、亏蚀扩大”的双重压力：上半年营收1.98亿元，较上年同期的2.83亿元出现下滑，期内亏蚀1.08亿元，较上年同期的9775.9万元亏蚀扩大，盈利出路愈发扑朔迷离。

关于接续亏蚀，迅策科技主要归因于深广研发开支、行政开支等。其中，研发开支是大项，2022至2024年，公司研发开支总和永诀为2.59亿元、3.79亿元、4.50亿元，占营收的比例永诀约为90%、72%、71%。

不出丑出，迅策科技接续高强度参加并未换来盈利拐点，反而在近期出现“参加越高、亏蚀越大”的情形。

迅策科技曾暗示，在业务发展的早期阶段，公司的要点不仅是立即盈利，而是扩大收入以得回阛阓份额并诱骗优质客户。

琢磨词，2025年上半年，迅策科技客户粘性遇到挑战，付费客户从2024年同期的169家降至 121 家，降幅达28%。同期，反应客户粘性的净收入留存率更是断崖式下落，从81%骤降至36%。

字据招股书，迅策科技统统客户均为付费客户。2022年至2024年及2025年上半年，公司的回头客数量永诀为105名、115名、113名及94名，回头客数量的下滑，也成为净收入留存率走低的身分之一。

迅策科技暗示，净收入留存率下降，主如果由于财富治理行业的净收入留存率大幅下滑。值得凝视的是，迅策科技正试图通过业务多元化开脱对财富治理行业的依赖。

招股书明确炫耀，2024年，迅策科技的客户涵盖财富治理除外的多元化行业，主要包括金融就业（财富治理除外）、城市治理、坐褥治理及电信，涵盖中国三大国有电信运营商。

2025 年上半年，迅策科技多元化行业收入占比已升至52.7%，逾越财富治理行业收入的47.3%的营收占比。不外，从上半年亏蚀扩大的数据看，迅策科技多元行业阛阓的拓展尚未造成巩固的盈利增长点。

如今，在第三次递表的要道节点，迅策科技付费客户数量下滑、亏蚀扩大，其盈利出路仍待阛阓履行。

7轮融资后的“估值申辩”战：策画数据承压下，62 亿估值撑得住吗？

接续亏蚀下，迅策科技的策画依赖外部融资“输血”。2023 年11月完成最新一轮融资后，公司投后估值定格在62.2亿元。现时多个策画数据承压，它还能撑起这个估值吗？

回溯融资经过，2017年以来，迅策科技也曾完成7轮融资，多家明星机构加持。

比如，2017年的A轮融资中，云锋基金、立异工厂等参与投资，其中，云锋基金是阿里巴巴独创东谈主马云和聚众传媒独创东谈主虞锋网络发起创立的。2019年的A+轮融资中，高盛入股。2020年的B轮融资中，腾讯也加入迅策科技鼓励阵营。

老本的密集加注，平直推动迅策科技估值狂飙，其投后估值从2017年的2.26亿元涨至2023年11月的62.2亿元，涨了27倍。

其中，2021年景为迅策科技估值跃升的要道节点：畴前C +轮融资后，公司估值达25.18亿元，次年D轮融资平直打破至47.98 亿元，一年后交叉轮再涨至62.2亿元，两段周期内累计涨幅达147%。

值得凝视的是，在估值跃升的同期，有多家鼓励聘任提前套现。比如，2021年5月，珠海诚昊、中山火把及北京立异工厂将部分股份转让。2023年11月最近一轮融资中，北京立异工厂等转让股份。

机构鼓励的“提前离场”与公司“冲刺上市”造成渊博对比，折机构们对迅策科技始终价值的不合。

在最近一轮融资后，迅策科技火速于2024年3月初度递交招股书，如今也曾是第三次闯关港股。

从最新一次融资后的策画推崇看，迅策科技部分策画数据承压。追思2024 年，迅策科技收入6.32亿元，收入同比增速约为19%，增速较2023年的84%减缓；同期，公司期内亏蚀达9784.5万元，亏蚀较2023年的6339.1万元同比扩偶然54%。

更值得凝视的是，2024年，迅策科技阛阓份额出现下滑，在国内财富治理行业的及时数据基础体式及分析阛阓占有率由2023年的13.5%降至11.6%。

进入2025 年上半年，迅策科技多花式的承压，营收同比下降约30%，期内亏蚀同比扩偶然 10.47%。

脚下，距离上一轮融资已近2年，62.2亿元的估值与承压的策画数据造成反差。迅策科技的估值能否踏实？公司能否完成上市？若公司迟迟无法已毕上市，早期入局的明星鼓励们是否会再次下场？悬念还好多。

关于迅策科技而言，第三次递交上市央求，不仅仅一场单纯的 “上市冲刺战”，更是一场要道的“估值申辩战”。这场申辩的中枢，是要向港交所及潜在投资者阐扬，其估值推崇具备与现时策画情景及改日增长后劲相匹配的坚实根基。

关于迅策科技IPO后期进展🦄九游下载中心_九游游戏中心官网，咱们将接续眷注。